开盘破发，昔日爆款不香了？机构增加做市商

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　　公募REITs自上市以来备受市场热捧，但近日公募REITs二级市场波动较大，甚至一改以往新发产品首日涨停的火热景象，出现“破发”。与此同时，多家基金公司密集公告增加做市商。

　　业内人士认为，增加做市商将保障公募REITs二级市场稳定发展。同时，投资者应以长期视角和长远规划，充分认识REITs基金的风险收益特征和产品特性，对相关资产情况及其运营模式进行充分了解。

　　两只高速公路REITs破发

　　11月22日，中金安徽交控REIT上市，盘中一度跌超7.5%。截至收盘，中金安徽交控REIT报价10.390元，下跌4.5%。而此前于11月15日上市的华泰江苏交控REIT，也于盘中破发，最大跌幅一度超过3%，最终以0.05%涨幅报收。

　　Wind数据显示，截至11月22日，除华夏合肥高新产园REIT外，其余REITs近一个月二级市场价格均下跌，其中高速公路类REITs跌幅居前，华夏中国交建高速REIT跌幅超10%。业内人士表示，华夏中国交建高速REIT的连续下跌，可能会引起市场对高速公路类REITs的担忧情绪。“对大部分机构投资者而言，在投资REITs时，往往配有多只产品。如果某类REITs近期连续下跌，投资者或出现补跌情绪，这类REITs抛压就比较大。”

　　对于近期高速公路REITs二级市场价格的波动，某公募REITs基金经理透露，作为底层资产的高速公路基本面一定程度受宏观环境影响。最近债券市场大跌，也令REITs市场的折现率承压，“债券市场最近波动较大，导致无风险利率短期内快速上升。高速公路这种以现金流为导向的公募REITs就会出现折现率的上升，导致投资者人的情绪下降。”

　　值得注意的是，公募REITs是以分红为主要收益来源的投资标的。中金基金表示，投资者应以长期视角和长远规划，充分认识REITs基金的风险收益特征和产品特性，对相关资产情况及其运营模式进行充分了解。长期来看，公募REITs的投资价值一方面体现在相对股债市场独立的资产配置功能，另一方面，公募REITs最终投资于运营较为成熟的基础设施项目，并且在满足分红条件的情况下，每年至少将90%以上合并后基金年度可供分配金额以现金形式分配给投资者，因而较适合长期持有。

　　做市商为二级市场保驾护航

　　近期，多家基金公司密集公告增加做市商。如中金安徽交控REIT、华泰江苏交控REIT、中金普洛斯REIT、中金厦门安居REIT、华夏合肥高新产园REIT、华安张江光大园REIT等产品，均公告表示增加产品做市商。

　　从做市机构来看，银河证券为华泰江苏交控REIT、中金普洛斯REIT等多只产品提供做市服务。广发证券、申万宏源证券、中信证券、中金公司等机构也榜上有名。

　　结合公募REITs二级市场高溢价率以及价格波动情况来看，业内人士认为，增加做市商将保障公募REITs二级市场稳定发展，促进行业长期健康发展。Wind数据显示，截至11月22日，公募REITs平均二级市场溢价率超21%，其中华安张江广大园REIT位居榜首，二级市场溢价率达48.83%。

　　中航基金表示，做市商在公募REITs行业中主要承担桥梁的作用，其主要职责是为REITs的流动性保驾护航，做市商依靠自身的专业、技术优势，持续为市场提供双边报价和流动性服务，能够为公募REITs市场的合理定价提供支持，保障市场价格在合理范围内波动，降低投资者交易成本，促进公募REITs市场持续稳定发展，为市场长足发展注入活力。

　　编辑：王寅