中国银行行长刘金：国际投资结构与机制加速演变 直接投资面临结构性调整

　　国际投资的结构与机制正加速演变，并给全球金融体系和投资行为带来深刻影响。

　　2022金融街论坛年会于11月21日至23日在北京金融街举行，11月21日晚，由中投公司承办的平行论坛“全球市场与金融发展——国际变革下的创新投资合作新趋势”顺利召开，中国银行行长刘金出席平行论坛并在发言时表示，2022年以来，国际投资的结构与机制加速演变，全球跨境资金规模创新高，期限结构短期化，离岸资金去存款化。这些变化给全球金融体系和投资行为带来深刻影响，如全球产业链重塑，直接投资面临结构性调整，投资者风险偏好调整，全球资产配置增持安全性资产等。在这种情况下，金融机构必须把发展经济的着力点放在实体经济上，以资本为纽带，提高全球金融资源配置效率，推动投资创新。

　　国际投资结构与机制加速演变

　　刘金表示，2022年以来，国际环境错综复杂，世界经济陷入“滞胀”，全球开启超级加息周期，金融市场剧烈动荡。在此背景下，国际投资的结构与机制加速演变，这主要表现在两方面：一是全球跨境资金规模创新高，期限结构短期化。二是离岸资金去存款化，运作机制深刻调整。

　　今年以来，主要经济体货币政策快速转向，各国货币利差大幅调整，跨境资金流动加剧。2022年上半年，美国、日本、英国跨境资金规模分别同比增长92.3%、47.1%和64.8%，创近年来新高。

　　“证券投资和其他投资等短期资金，是推动跨境资金增长的主要力量。”刘金称，新冠疫情以来，跨境资金推动美国货币市场基金规模大幅攀升，10月末已达5.2万亿美元。

　　与此同时，受地缘冲突加剧、投资审查趋严等因素影响，全球直接投资大幅萎缩。联合国贸发会议数据显示，2022年第二季度，全球直接投资环比下降31%。跨境资金期限呈现明显短期化趋势。

　　离岸资金呈现去存款化趋势，刘金表示，全球金融结构演化发展，强化了非银行机构的跨境资金中介作用。离岸美元存款份额不断下降，外汇掉期、债券回购、货币市场基金等业务快速增长，越来越多地影响到全球资金的变化。

　　直接投资面临结构性调整

　　刘金表示，投资结构、资源配置方向的变化给全球金融体系和投资行为带来深刻的影响。

　　具体来说，一是全球产业链重塑，直接投资面临结构性调整。刘金表示，近年来，全球产业链进入重构变革期，呈现区域化发展特征，推动直接投资流向经济增速快的区域。全球流向美国、中国以及亚洲其他新兴市场的FDI占比明显增加，助推区域内构建跨国产业分工体系，展现出新的产业集聚效应。

　　二是全球跨境资金集聚，国际金融中心发展激发新活力。全球流动性收紧促使跨境资金向国际金融中心集聚，2022年全球前十大外汇交易市场中心规模占比提升至89.4%。随着亚洲地区经济实力的增强，中国香港、新加坡、上海、北京等国际金融中心的资金配置和集聚效应不断提高。

　　三是投资者风险偏好调整，全球资产配置增持安全性资产。2022年以来全球流动性加快收紧，跨境资金投机意愿明显降低，配置低风险资产趋势愈发明显。以美国为例，2022年1-8月，全球资金增配美国长期国债5566亿美元，而美国股票市场跨境资金净流出2990亿美元。

　　刘金认为，面对上述变化，金融机构必须把发展经济的着力点放在实体经济上，以资本为纽带，提高全球金融资源配置效率，推动投资创新，促进实体经济高质量发展。

　　因此，刘金建议，一方面，聚焦产业，引导金融资源赋能产业链。支持大数据、人工智能、数字经济、可再生能源、生物医疗等产业创新发展，拓展“一带一路”、RCEP等区域金融服务网络。另一方面，深化合作，提高国际金融中心资源配置效率。加大国际金融中心资源投入，充分发挥区域集聚效应。引导资金支持产业链转型升级，避免“热钱”流动造成的负面冲击。按照市场化、商业可持续原则，开展多主体、全方位、跨领域的互利投资合作，探索多边金融合作机制。此外，防范风险，强化跨境投资风险管理。厘清跨境金融风险链条，优化资金统计监测体系，防范高杠杆、货币错配及关联性风险的跨境、跨市场传染。健全风险管理预警制度，加强数据分析，以市场化、法治化的方式处置债务违约，防范系统性风险。加强国际监管信息沟通与协作，推动金融规则标准建设，促使跨境资金有序流动。

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