【派哥聊美股】对话夏春：美联储三度大幅加息，后市将如何演绎？
新浪财经主编 @派哥聊美股 对话银科控股首席经济学家、金融研究院院长@夏春-财经智识 ：美联储三度大幅加息，后市将如何演绎？ 本场主要议题： 美联储本加息周期内第三次大幅加息75基点，同时与6月份相比，大幅调升了对未来利率的预期，大幅调降了对未来经济增长率的预期，您判断这三个月发生了什么，导致美联储的预期进而是行动意愿发生了如此重大转变？ 美联储加息后，自美股开始，澳新、日韩市场普跌，直觉和经典理论提示我们，这似乎是必然现象，您对加息对股市必然不利这个问题怎么看？ 历史不会简单重演，本轮加息所处的宏观背景与以往有何不同？您觉得最主要的不同点是哪些？它们进而会对市场未来的走势产生何等影响？
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主持人：确实世界很复杂，我们简化的分析方式只能说给大家打开一些思路，提供一个视角，可能要完全模拟或者是完全仿真出来这个世界实际的变化情况，真的是非常难的。
延续美联储的问题，美联储现在一直加息，加息，近期美国经济会怎么样？美国已经两个季度是负增长，但是它还有一个国家级的经济研究局来判定它进没进入衰退。美国也是很有意思，一直抹不下面子。您觉得它会不会陷入比较严重的衰退呢？如果它要走出来，经历了苦难以后，再重新繁荣，这一次您感觉大概会花多长时间？
夏春：美国过去一直有两种类型的衰退，一种是轻度的衰退，特征是它持续的时间大概8个月到10个月，股市平均下跌20%左右。深度衰退持续的时间就长，大概是18个月到20个月。股市下跌的幅度就比较大，下跌30%左右。这一次股市下跌现在是20%—30%之间，其实已经是比较大的下跌。美国国家经济局没有把它定义到进入衰退，因为它是滞后的。历史上面很有意思，有时候你发现衰退期可能股市还在涨一段时间，因为当时你不知道，已经进入衰退，但是国家没宣布，你觉得挺好的，还在买，之后发现是衰退了。衰退其实没有一个公开的定义，我们平时讲的两个季度的负增长，它只是一个民间的大家普遍接受的一个原则，是“母子法则”，不是真正的定义。这一次我个人判断，如果单纯讲美国，假如现在全世界没有其它国家的问题，美国大概率应该是一个轻度衰退。为什么是轻度衰退？有很多原因。一方面，美国的家庭和美国的企业现在的家庭财政状况、企业的状况不错，特别是美国的银行非常健康。这次跟2008年金融危机不一样，2008年金融危机的核心不是房地产出了问题，主要的问题是出在银行系统。美国当时房价跌了很多，但是跟房价相关的资产占的比重并不高。2008年美国的GDP是14万亿美元，当时跟房地产相关的资金出了问题的只有1500亿，只有0.1%。那一次是银行出问题，银行里面的呆账、坏账相关的资产都害怕，不知道你损失多少，不跟你做生意，不融资了，影子银行全都冻结掉了。这次不一样，我们说的衰退更多的是物价这些东西，但美国家庭现在还是比疫情前有钱，虽然说财富已经下来一些了，但是比2019年高点的时候还是更有钱，企业的财务状况也比那个时候要好，包括美国政府的状况也比那个时候好。所以，单纯讲美国，这次是一个相对浅的衰退。而且如果从股市上看，它现在已经跌了这么多，已经多多少少可以说可以抄底。7月、8月反弹这么多，背后的逻辑是大家觉得已经跌够了。
现在的问题在哪里？这次不是只有美国经济出问题，美国通胀这么严重，欧洲比你的问题更严重。欧洲央行去年都觉得今年一年都不用加息，觉得还没增长呢，美国已经增长起来了，疫情之后我都没增长。但是现在欧洲更着急了，欧洲受到俄罗斯的影响，冲击更大，衰退的压力更大。前所未有的中国也同样处在经济深度下行的过程中，以前从来没有三个经济体同时出问题，以前都是美国出问题的时候中国特别好，欧洲处问题的时候美国特别好。如果把这个因素考虑进来，不排除也是会出现深度衰退的可能。
我们就希望不要发生这种情况，有一个特别重要的点是中国，中国如果现在做一些调整，中国的通胀并不高，市场还在这里，我们的生产能力也在这里，我们完全有能力去做出我们的动作。我们一旦发力，可以缓解美国的问题，可以缓解欧洲的问题。简单讲，今年中国对欧洲的新能源出口，现在整个就是在依赖中国的新能源出口，能够代替它的传统能源。如果中国能够好起来，世界会发生很快的变化。很简单的一个变量是美元，美元现在特别强，美元强的话对全世界的资产都不是好事情。一旦中国经济开始发力，一旦美联储加息加到这个位置，现在美元是20年的高点。只要美元开始掉头往下，有两个条件，一个是美联储加息已经基本上加够了，不加了，不要降，美元就可以不涨了。第二个条件，必须全世界美国之外的经济体，无论是欧洲还是中国，一定要有一个经济体比较强，这个时候钱就会往这个国家流，美元就开始往下走。现在最核心的其实是中国，如果中国现在做一些调整，这个调整是什么我们大家都知道，但现在还没有调。一旦做出这个调整，世界就可以避开深度的衰退。这是我们期盼一件事情。
现在普京如果它这边能够和乌克兰达成一个和平协议，世界一下子紧张的关系就缓解了。
在这种情况下，全球必须要找到一个平台，真正的战争影响到的人是非常少的，参与到战争的人是相对少的，但是现在通胀是每个人都受影响。说实话就会形成一种恶性的循环，经济你拖我的后腿，我拖你的后腿，最后就比较严重。我们现在只能把这个道理讲清楚，但是最后世界怎么走，我们确实没办法去做实际的预测。
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