国元国际：维持百融云-W买入评级 目标价9.9港元

　　国元国际发布研究报告称，维持百融云-W（06608）“买入”评级，预计2022-24年收入为19.9/25/31.7亿元，目标价9.9港元，总体处于稳定成长阶段。智能运营方面，公司帮助客户激活存量用户，顺应行业发展趋势，未来保持高速增长。精准营销服务方面，上半年精准营销业务收入相比2021年下半年环比显著恢复，随着我国消费金融政策逐步落地，行业确定性进一步增强，头部机构将重回增长。

　　报告中称，8月科技部等六部门联合发布《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》，旨在打造、提升、加快人工智能场景发展，着力推动新一代人工智能技术升级。公司作为金融人工智能服务龙头企业，在人工智能等核心技术领域有深厚积累，有明显先发优势，将充分享受行业高增长所带来的红利，同时金融行业作为目前整体经济背景下，依然对科技技术稳定投入的客户群，能够为未来几年收入不断提速提供稳定支撑。

　　该行表示，公司今年9月正式开启“天幕计划”，携手大银行、大机构在数智化创新领域持续探索，在智能运营、财富管理、精准营销等方面打造出行业级产品、解决方案及技术标杆。虽然目前智能运营占总收入比重较低，年中收入约1亿元，但总体增速很快，同时行业空间巨大，因此该行预计该业务年底将达到2.5-3亿元收入，同时伴随着公司数智化解决方案生态战略不断推进，收入占比不断提升；随着规模不断过大，边际成本不断优化，毛利率也将持续提