昨日美股震荡，道指上涨0.4%，纳指下跌0.19%，标普上涨0.09%。纽约原油期货上涨1.98美元，涨幅5.5%，收于每桶37.9美元;纽约黄金期货下跌6.7美元，跌幅为0.5%，收于1264美元/盎司。
截至3月4日，两融余额报8435.36亿元，较上一交易日减少130.36亿元，环比降幅为1.52%，两融规模自2014年12月3日以来首次跌破8500亿元关口。
青岛港铁矿石到港价格跳涨19%，报63.74美元，创历史最大单日涨幅。早盘，铁矿石概念股创兴资源、海南矿业涨停。
今日上证综指开盘2895.67点，低开1.67点，股指快速下跌，创业板盘中跌4%，截至10：30，沪指报2820.55点，下跌77.40点，跌幅2.69%，成交958.70亿元;深成指报9415.23点，下跌288.52点，跌幅2.97%，成交1294.12亿。
盘面上，两市跌多涨少，钛白粉、石油矿业开采、西藏、采掘等板块飘红，国产软件、网络安全、仪器仪表、计算机应用等板块下跌。海南矿业、摩恩电气、创兴资源、中国中期、山水文化、新易盛、江南化工、千禾味业、海默科技等10只股票涨停，信质电机、宝德股份、天壕环境跌停。
市场人士分析，早盘两市低开，股指快速下跌，沪指跌近3%考验2800点，技术上，大盘长阴终结5连阳，破20日线将有调整，创业板跌近4%失守1900点，考验前低1841点。
今天大盘进入敏感时间点!
股指昨天全天震荡收出小阳星，有色表现比较突出。消息面：一是国内商品市场昨日迎来罕见涨停狂潮，沪胶、郑醇、螺纹钢、铁矿石、玻璃等16个品种盘中触及涨停，最终有12个产品以涨停板收盘。其中，黑色系产品全线涨停，基本金属、化工品也是涨声一片。
二是两融方面，投资者融资买入情况有所回暖，但谨慎情绪依然浓厚，两融维持净偿还格局。上周五，两融余额结束两连升，两融规模自2014年12月3日以来首次跌破8500亿元关口
技术上看，市场存在一定的调整需求，且今日成交量急剧缩小，量能不足，制约后续反弹。今日盘中，特别是2点之后，主力护盘明显，恰如上周五的翻版，这几日两会正在召开中，市场维稳需求强烈。在这两股力量的作用下，近期市场大概率将以震荡调整为主，暴涨暴跌的行情将难以出现。
对于今天的走势，笔者认为震荡依然是今天的主旋律，上突下拉都有可能，但需要防止成交量不足主力的反杀。
多方资金削弱 警惕短期调整
昨日沪指冲击2900点未果，各个指数皆冲高回落收涨。权重板块上，有色、钢铁、化工板块涨幅居前，保险、银行、酿酒、石油板块跌绿。概念上，黄金、电商、稀土永磁、钛金属概念涨幅居前，下跌的概念几无。
今日消息：习近平强调抓好东北老工业基地振兴各项政策的落实;李克强强调打造沿海地区发展新的战略支点;中国2月外汇储备下降286亿美元;中国2月末黄金储备增加32万盎司，创7个月以来最小月度增幅;国际铁矿石价格大涨19%，创2009年有记录以来最大日内涨幅;部分化工品价格连续上涨;2月外汇储备降幅继续放缓;地方债存量置换仍是“主角” 年均额度约5万亿元;国内期市罕见暴涨 12个品种涨停。
国内商品市场昨日迎来罕见涨停狂潮，沪胶、郑醇、螺纹钢、铁矿石、玻璃等16个品种盘中触及涨停，最终有12个产品以涨停板收盘。其中，黑色系产品全线涨停，基本金属、化工品也是涨声一片。在昨日国内铁矿石期货价格涨停的同时，新加坡市场铁矿石期货价格也狂飙19%。而62%品位铁矿石普氏指数单日上涨9.9美元/吨，单日涨幅超过18%，创下近年来罕见巨大涨幅。
期货市场出现疯狂的走势，主要是受供给侧改革的刺激。然而昨天A股市场上，有色、煤炭、钢铁板块在盘中却出现了冲高回落的走势。沪指的成交量较前一个交易日迅速萎缩，只成交了2086亿元，多方力量迅速减小，而这减小的部分可能流到了期货市场上，这才造成了全线暴涨的局面。
技术上，沪指目前连续上涨了五个交易日，这是股灾以来少有的走势，根据物极必反的规律，短期市场将急需调整。因此，建议投资者重视调整，谨慎为上。(.天.信.投.资)
五连阳暗藏重要假象 题材股血腥味仍未消退
周一大盘受注册制推出延期利好下，在创业板指大幅飙升提振人气之际，收出五连阳的形态。不过尽管大盘收出五连阳看似强势，但其中却暗藏了成交量不足、市场热点不明显的重要假象，这意味着题材股风险警报仍未消失，投资者勿要盲目追涨杀跌。
创业板指从前期的2245点瞬间暴跌到1841点，累计跌幅近20%，短期已经明显超跌。在空方力量短期大幅宣泄后，将会是一个技术指标的修正过程，由于短线跌幅过大，若从日线上看，BOLL线的中轨跌破后，会回抽确认跌破的有效性，其大概位置在2087点附近;若该点位创指近期无法收复，那仍会以探底为主，不排除新的长阴走势。因此广州万隆认为，尽管当前注册制延期利好给超跌小盘股带来反抽机会，不过在量能缺少、市场筹码松动下，当前的缩量反抽更多还是给予我们减仓和调仓的机会。
无量反弹不可靠，往往会受到空军强烈反扑，特别是创业板指仍处于跌势中，如此的缩量反抽更意味着题材股血腥味仍未消退。我们广州万隆认为，虽然注册制推出延后，但新股大量发行仍不变，扩容压力下创业板指走势难言乐观。更重要的是，中小创指估值泡沫仍较大。创业板指当前动态市盈率达66倍、中小板50倍。仅从市盈率看，创指虽从顶部腰斩，但其泡沫仍巨大。在估值泡沫与抽血压力下，中小创题材股血腥味将难于消退。
不过尽管题材股风险警报未消除，但在权重股估值历史洼地与维稳预期犹在下，两市结构性机会还是有的，特别是那些具有业绩拐点且有主力深度介入类个股，在大盘不单边暴跌下，将会不断活跃成为结构性强龙头。
如赤峰黄金，1月末连续上涨、而2月调整中该股却不下跌，说明有主力介入了;同时国际现货黄金出现大幅飙涨、国家供给侧改革力度加大，该股近期便逆势大爆发，5日暴涨近50%，不仅成弱势避风港，更是带领黄金板块井喷，如中金黄金、山东黄金均迎来主升浪行情。充分说明具有业绩拐点与主力深度介入类个股，最具爆发潜力与持续性，将是不可多得的避风港，我们可择机大胆布局。(.广.州.万.隆)
李迅雷：为何政府一定不如市场聪明
《政府工作报告》真是一字千金
今天很多人都在阅读或解读2016年的《政府工作报告》。确实，政府工作报告是对上一年的回顾总结和对今年提出工作任务和目标。因此社会各界人士都会非常关心报告中的内容，凡是与自己感兴趣和相关的话题，一定会逐字逐句地却消化。
的确，我国政府工作报告的撰写成本应该是全球最高的，故19000多字，用一字千金来形容并不夸张：事前国务院办公厅要把各部委和全国各省市的年度总结和计划汇总，写成初稿后再反馈，再形成二稿，交党中央、人大、政协、各民主党派以及各行各业的专家讨论，然后再汇总修改，最后由总理定稿，这可谓字斟句酌。因此，政府工作报告的形成过程，的确实充分发挥民主，动用人数之多，涉及范围之广，在全球都是罕见的。
因此，名义上是政府工作报告，实际上更像是社会各界别、各行业的共同纲领。
制定政策：一定要顺应民意和顺应市场
自1993年党的十四届三中全会确定了中国实行社会主义市场经济体制后，中国经济的市场化程度越来越高，而且，十八届三中全会也进一步明确"市场在资源配置中起决定性作用"，说明"市场机制"的作用要比政府的作用更大。也就是说，政府要顺应市场来发挥应有的作用。
其实，这次的政府工作报告中，在顺应民意和市场方面也有不少案例。如作为金融证券业人士，大家都注意到，报告中没有提及股票发行实行"注册制"。我曾在去年年末就认定"真注册制还未到"，因为真正的注册制应该建立在市场开放、监管体系完善、交易所独立的基础上。但是，在去年的工作报告中却是提出注册制的。
这说明，市场的发展有自身规律，要推出一项改革举措，必须要符合相关的条件，否则就是纸上谈兵。所以，这次工作报告中提出的目标，如GDP增速为6.5%-7%，M2增速13%等，也都顺应了市场的变化趋势和民意。
当然，也有提出了偏低的目标，如财政赤字率为3%，而去年的目标是2.3%，但实际执行的为3.48%，故今年3%估计扛不住，还得超过。因为目前的杠杆率过高，社会信用风险不断加大，都需要财政出钱维稳。
代价沉重：目标过多违反逻辑
记得在计划经济年代，我们耳熟能详的一句口号就是"多快好省地建设社会主义"，但实际执行结果是又少又慢，既不好也不省。倒是改革开放之后，没有那么多目标了，GDP的增速就大幅上升。
孟子说，熊和鱼掌不可得兼。蒙代尔也说，汇率自由浮动、资本自由流动和独立的货币政策之间只能选择两个，不可同时实现三个目标。如今，政府部门往往提出五个目标，这要同时实现，显然难度很大。更何况五大目标中有的是彼此冲突的。
最近，央行研究局局长陆磊认为，"中国的宏观调控框架软弱无力"他举例问：如何在金融改革进程当中保持宏观经济稳定和金融稳定，是中国财政、货币当局必须高度关注的问题。为什么要金融改革?恰逢十三五开局之年，中央已经有了决策部署，你不做是不行的，必须有效执行，但是在执行过程中还要保持市场稳定、物价稳定、货币供应量相关的这些变量都要保持在合理均衡状态，当然也包括汇率。
目前，汇改的结果似乎是走向了管制，原因很简单，因为设定目标过多，而且，A目标与B目标之间可能还存在冲突问题。回顾历年的政府工作报告，也会发现，增长的任务往往都容易完成，而改革的任务却往往很难达标。
反观一些发达的市场经济体，它们的在目标设定上比较单一。与中国有更鲜明的差异在于，它们都不设GDP增速目标，普遍的做法是设定失业率目标。因为GDP只是结果，失业率关系到居民的生活保障问题。刻意拉高GDP肯定会导致资源浪费。
敬畏市场：可聘请套利者为咨询专家
20多年前确定了社会主义市场经济体制，这是对计划经济所造成的惨痛教训后的一种新的抉择。也等于承认了市场比政府更聪明，更有效率，否则的话，为何要让市场在资源配置中起决定性作用呢?
因此，政府在推出一项经济政策前，一般都会征求方方面面的意见。这也是尊重市场、倾听市场意见的表现。但问题在于，政府所选定的咨询专家，一定是真正能代表市场、集中体现市场的智慧吗?一定能够反映老百姓的呼声吗?未必。
在两会前夕，人民日报罕见发声，要求两会代表"审议批评政府工作报告"，而不是"学习领会"，要求"质询政府，请动真格"。"你不称职，就意味着人民的缺席"，"你的失语，意味着人民的沉默"。由此可见，人大、政协代表未必都称职，未必都是专家，未必都具备代表性。
尽管本人也有幸被政府部门聘为"专家"，但自叹专业水平有限。为何不能请一些草根或者操盘手作为专家呢?每一个政策出台，都有"制度套利"、"监管套利"的空间，让寻租者和套利者赚得钵满盆满。如金融创新的副作用是非法集资的合法化，场内场外加杠杆;房地产降首付，又导致新一轮炒房热。
实际上，政策失误所付出的代价，用万亿来计算是绝不夸张的。今年的目标是"去产能、去杠杆、去库存、补短板、降成本"，但似乎很少去反思，过多的库存，过剩的产能和过高的杠杆，是如何形成的?其实，不是所有的问题都要归结到两年四万亿的头上。只要不敬畏市场，过于自信，那么，产能过剩、杠杆过高的问题，就是体制和机制问题，将长期存在下去。
其实，也不一定真要聘请诸如炒房团、涨停板敢死队等草根来做专家。但一定要敬畏市场，这样，才能有可能尊重市场并拱手让市场起决定性作用。此外，还是要尊重逻辑学，多快好省只是美好的愿望，重新评估历次的政策，有助于提升今后的政策质量。
(本文作者为海通证券首席经济学家，九三上海金融委员会主委，中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷)
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