价格优先、时间优先及撮合成交价的确定

　　来源：期货业协会

　　计算机交易系统在撮合成交时，按价格优先、时间优先的原则进行。该原则的完整解释是：买家出价高的优先，卖家出价低的优先，如果出价相同则挂单时间最早的优先。例如，某交易者卖出7月大豆10手，挂出价格为3400元，交易者甲挂出10手买单，报价为3398元；随后，交易者乙也想买10手，挂价为3399元，由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面；后来，丙也挂出10手买单，价格同样为3399元，由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个交易者以3397元卖出10手，买方优先成交者就是乙。读者可能会想到，优先的买方出价是3399元，而卖方出价是3397元，那么实际成交价究竟是多少呢？3397元、3398元、3399元似乎都可以？对此，计算机是如何确定的呢？

　　计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而定出最新成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。

　　例如，买方出价3399元，卖方出价3397元。如果前一笔成交价为3397元或3397元以下，最新成交价就是3397元；如果前一笔成交价为3399元或3399元以上，则最新成交价就是3399元；如果前一笔成交价是3398元，则最新成交价就是3398元。

　　这种撮合方法的好处是既显示公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免不必要的无规律跳跃。