国内第三大动力电池厂商中创新航香港挂牌上市

　　10月6日上午9点半，国内第三大动力电池厂商中创新航科技股份有限公司（以下简称“中创新航”）在香港挂牌上市，股票代码为3931.HK。

　　此次IPO中，中创新航在全球发行2.658453亿股H股，另有15%超额配股权，其中香港发售占1%，国际发售占99%。发售价为每股38港元，为招股价范围（38.00至51.00港元）下限定价，每手100股，募资约101.02亿港元，经扣除全球发售应付的包销费用及佣金以及估计开支后，所得款项净额约98.64亿港元。华泰国际为其独家保荐人。

　　不过，中创新航上市后遭遇破发，截至上午10点51分，其股价报收37.45港元，跌1.45%。市值为664亿港元。

　　中创新航成立于2015年，总部位于江苏常州，其前身是成立于2007年、由中国航空工业集团公司及所属单位共同投资组建的中航锂电。公司主要从事锂离子动力电池、电池管理系统、储能电池以及相关集成产品和锂电池材料的研制、生产、销售和市场应用开发。

　　目前，中创新航是国内除宁德时代和比亚迪之外的第三大动力电池生产商。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2022年8月，在国内动力电池装车量上，中创新航以5.62%的市场份额，紧随宁德时代、比亚迪之后位居第三。

　　此次IPO公开募股中，中创新航引入了15名基石投资者，合共认购约1.49亿股、约7.3552亿美元的H股股份，假设超额配股权未获行使，其占全球发售完成后公司已发行股本的约8.43%、占全球发售完成后已发行H股的约56.17%。

　　15名基石投资者中包括天齐锂业、盛屯矿业、大族激光、中伟股份、诺德股份、小鹏汽车、维沃移动（VIVO）、江门国资委、合肥长丰县政府等。

　　中创新航表示，此次IPO募资中，约78.91亿港元将用于支付该公司成都一期项目，武汉二期项目，合肥一、二期项目，广东江门一期项目及四川眉山项目的新生产设施共计95GWh动力电池及储能系统生产线建设的部分支出；约9.86亿港元将用于先进技术研发，另外约9.86亿港元将用于营运资金及一般公司用途。

　　今日上市之前，种种迹象表明了公司股票在资本市场一定程度上遇冷。10月5日，中创新航公布招股结果显示，香港公开发售认购不足，总共获得3245份有效申请，认购合共2819200股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购的H股总数1329.23万股的约0.21倍，也即是说，其剩余接近8成的公开发售股份无人问津。

　　由于香港公开发售项下初步提呈发售的香港发售股份认购不足，故约1047.31万股未获认购的香港发售股份已重新分配至国际发售。

　　中泰国际此前一份研报认为，鉴于中创新航目前正与动力电池龙头宁德时代就6项专利进行产权诉讼，可能产生不利影响。中泰国际表示，考虑到中创新航估值偏贵，加上近期原材料价格上涨，新能源汽车及动力电池板块表现低迷，因此给予公司“中性”评级。

　　据了解，中创新航与宁德时代的诉讼已拉锯了一年多。去年7月，宁德时代对中创新航提起诉讼，专利纠纷涉及的5项电池相关专利覆盖中创新航全系产品。宁德时代要求中创新航停止制造和销售侵权产品，并索赔1.88亿元，今年5月，将金额进一步提高至5.18亿元。8月，针对中创新航新的专利侵权，宁德时代再度提起诉讼，添加了不正当竞争，索赔金额1.3亿元，福建省高院已受理该案件。宁德时代的总计索赔金额达6.4亿元。

　　不过，中创新航副总裁王小强9月18日表示，宁德时代所提起的专利侵权诉讼，并未对公司上市造成实质性影响。

　　另外，在盈利能力方面，中创新航也一度受到外界质疑。招股书显示，在2019年至2021年间，中创新航的净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿元、1.12亿元。2021年凭借政府补助的3.65亿元，实现扭亏为盈。2019年至2021年，中创新航的毛利率仅为4.8%、13.6%、5.5%，而宁德时代则分别高达29.06%、27.76%、26.28%。

　　从研发来看，中创新航近3年的研发费用加总6亿多元，2019年至2021年研发费用分别为1.36亿元、2.20亿元、2.85亿元，连续下滑。这不仅与宁德时代三年投入142亿元差距甚大，也远不及三年研发费用超50亿元的蜂巢能源。

　　此外，虽然中创新航的客户目前已覆盖广汽、小鹏、长安、零跑、吉利、合创、东风、本田、上汽通用五菱、奇瑞、瑞驰、东风小康等，同时主供奔驰Smart的动力电池。但其主要客户是广汽集团、长安汽车和小鹏汽车。2021年，广汽集团占据中创新航销售收入的一半以上。

　　在此次登陆港交所公开募集资金之前，中创新航已历经数轮融资。天眼查数据显示，其投资者包括成飞集成、金圆集团、金坛投资、国投创合、小米长江产业基金、基石资本、红杉中国、广汽资本、中国保险投资基金、厦门创投、晨壹投资、国联证券等。

　　其中，属于常州市金坛政府的常州金沙科技投资有限公司为中创新航第一大股东，持股比例约21%。成飞集成是中创新航的第二大股东，持股比例约12.6%。

　　目前，中创新航在国内有6大生产基地，2022年有效产能为35GWh，2023年预计为90GWh。今年以来，中创新航已先后宣布在广东省、福建省、四川省、湖北省扩产。项目全部落地后，公司动力电池及储能系统生产基地将多达10个，包括常州、洛阳、厦门、成都、武汉、合肥、黑龙江、广州、江门和眉山。根据规划，公司2025年动力电池目标产能至500GWh，2030年预计产能达1TWh。

　　公司目前主要的动力电池产品包括高压三元电池、“弹闸”电池、全极耳叠片电池、以及“One-stop Bettery”电池。8月底，在2022年世界新能源汽车大会上，中创新航董事长刘静瑜表示，公司即将推出350Wh/kg高镍多元电池、4C快充电池和高锰铁锂电池，以及400Wh/kg半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新体系电池。